2025年已成為儲能企業登陸資本市場的關鍵窗口期。在行業競爭白熱化的背景下，企業擴產融資需求迫切，尤其為加速海外市場的拓展，港股IPO成為眾多儲能企業的共同選擇。

但賽道擁擠導致IPO受理嚴重積壓。有數據顯示，2023年近百家儲能產業鏈企業沖刺IPO，最終僅20余家“闖關”成功，上市率不足25%，近年來這一趨勢也在延續。企業“闖關”失敗的原因不乏因材料問題主動撤回申請、因財務數據等問題被迫中止或要求終止，這讓儲能企業的IPO之路“步步驚心”。

2025上半年，有近10家儲能企業集體沖刺港股IPO，當前，這些企業同樣面臨不少困境。

海辰儲能：15億訂單“蒸發”與專利“圍剿”

作為儲能領域的“黑馬”，海辰儲能的港股IPO之路正遭遇多重暴擊。

其財務數據暴露的“補貼依賴癥”首當其沖——2024年2.88億元的凈利潤中，4.14億元來自政府補貼，若剔除這部分“輸血”，公司實際則處于虧損狀態。更嚴峻的是，公司銀行及其他借款余額超99億元，資產負債率達到73%，現金流狀況持續惡化。

近期，海辰儲能更是接連遭受沉重打擊。首先是其美國重點客戶Powin已申請破產，這直接威脅到其價值15億元（按招股書中0.3元/Wh單價計算）的5GWh儲能訂單，隨著Powin的破產，這份價值大額電池采購協議極有可能化為泡影。更兇險的是，寧德時代近日以“不正當競爭糾紛”為由起訴海辰儲能等多家公司，8月12日開庭日恰逢港股審核關鍵期，該侵權指控很可能對其IPO構成實質威脅。

欣旺達：深陷資產負債率與“內卷”困局

2024年，欣旺達的營收雖高達560.21億元，但歸母凈利潤僅14.68億元，凈利率低至2.6%， “增收不增利”特征顯著。

同時，近年來欣旺達的資產負債率持續高于60%水平，迫使公司籌資現金流激增；其動力電池業務成為巨大的“吸金黑洞”——超700億元投入、超220GWh規劃產能，卻未能帶來相應回報。

與此同時，行業“內卷”加劇持續擠壓生存空間，市場份額有限迫使欣旺達持續擴張以尋求優勢。而競爭對手紛紛沖刺港股儲備全球化“彈藥”，加之A股融資環境趨嚴，其融資選擇受限，企業發展面臨前所未有的嚴峻挑戰。沖刺港股上市，已成為欣旺達自救求生的關鍵一搏。

億緯鋰能：業績增速放緩+負債率攀升的雙重壓力

2024年，億緯鋰能業績增速放緩，其營業收入同比增速微降0.35%，凈利潤增速也降至0.63%，與過去三年業績增長形成鮮明對比。同時，公司資產負債率持續攀高，從2020年35.13%上升至2025第一季度的61.98%。

面對行業的激烈競爭，為了滿足企業的擴產需求，億緯鋰能多次進行融資。據不完全統計，從2020年11月至2025年6月，公司通過定增、發行債券的方式，合計融資165億元。雖然這在一定程度上滿足了企業擴產的資金需求，但也進一步加重了企業的負擔。

因此，多重壓力下的億緯鋰能將目光轉向“國際化市場”，沖刺港股IPO可以助力其加速海外產能布局與技術合作，從而打開新的業績增長空間。

南都電源：虧損自救與轉型突圍的“最后一搏”

南都電源的港股IPO更像是一場“自救行動”。

當前，企業的核心業務正受到嚴重沖擊：鉛回收業務因原料短缺毛利率下降，鋰電儲能受碳酸鋰價格暴跌沖擊，疊加海外訂單延遲導致出貨量減少等。多重原因下，2024年公司營收79.84億元，同比下降45.56%，歸母凈利潤虧損14.97億元，扣非凈利潤虧損17.34億元，并且，2025年第一季度公司資產負債率首次突破80%警戒線，深陷困境。

在此背景下，H股上市被視為南都電源“儲備彈藥”的關鍵一步，能否成功，將決定其能否在行業洗牌中站穩腳跟。

2025年，港股IPO的“篩選機制”正加速儲能行業的優勝劣汰。對于備戰IPO的企業而言，規模擴張的可持續性、技術壁壘的構建、盈利能力的改善等，將是決定其能否跨越上市門檻的重要考驗。最終成功上市的企業，或將成為行業“常青樹”——它們不僅有更強的抗風險能力，更能在全球儲能市場的競爭中占據先機。這場資本突圍戰的勝利，或只屬于兼具韌性與遠見的“少數派”。